烧钱的考拉拖了网易后腿20亿美金卖给阿里是正确的选择吗

编者按：本文来自微信大众号“投中网”（ID：China-Venture），作者 雪颖，修改 韩洪刚，36氪经授权发布。

网易考拉的816大促还在继续，开屏页上的小考拉坐在热气球上，向下面的摩登都市撒着钱，商场里满298减200等各种福利不断，“疯抢进行中”的活动影响着人们的购买欲，一派消费年代的繁荣现象。

注：网易考拉8月16号促销活动的开屏主页

但这现象没能激起考拉职工的热心，有职工吃了饭，在电梯里，看到的都是黑漆漆的考拉文化衫，咱们都在评论收买。去趟洗手间，一路遇到的人在评论着投简历，区分等级，所有人都人心惶惶。

8月15日，21世纪经济报导音讯，阿里巴巴承认以20亿美金收买网易考拉，细节仍处于商洽之中。关于这一音讯，阿里巴巴和网易仍然不予置评，考拉的职工，周末也仍然要继续加班。

早在2017年，考拉就被爆出正在筹谋融资事宜，期望经过并购的方法分拆出去，独立上市。上一年，考拉被爆寻求与亚马逊我国的海淘事务进行兼并，有剖析以为这其实是想将考拉分拆出去融资，网易CFO杨昭烜也曾表明：“在恰当的时分，会考虑引进外部战略股东”。

独立上市之路受阻，这只撒钱的考拉，总算要被网易卖出去了。

一、用电商再造一个网易

2016年的世界互联网大会上，丁磊立下壮志豪言：期望未来三到五年，网易考拉海购能够到达500亿到1000亿规划，在电商战场再造一个网易。

其时让丁磊感觉振奋的，是跨境电商这条新赛道。2014年，海关总署发布了被称为“56号”和“57号”的文件出台，逐渐清晰对跨境电商的监管，经过跨境电商途径购买的产品只需交纳行邮税，而免去了一般进口交易中的关税、增值税、消费税。

丁磊想捉住方针的盈利，他拉来张蕾商议，两人敏捷决定，“从决议方案到调研，整个进程就一周时刻”。带着一支电商冲锋队，张蕾一周就跑完了保税仓，三个月后产品就开端了内测。

其时《财经全国》记者应战丁磊：“网易的优势在什么地方？网易不是一个有电商经历的公司”时，丁磊反诘：“你觉得谁有电商经历？”记者答复“阿里、京东”，丁磊反击，他们（阿里和京东）有“电”的基因，纷歧定有“商”的基因，电商的中心是“商”不是“电”。“商”的基因十分重要，协助用户找到合适的产品便是“商”的基因。

丁磊以为，网易在电商这个厮杀剧烈的职业里，他的法宝便是“工匠精力”。他解释道：“咱们的产品有一个共性，不管是新闻客户端、有道词典、音乐、阅览，咱们都是精雕细镂。这些是信息服务产品。而考拉海购是一个电商产品，也要求精雕细镂。”

考拉确实接连了网易产品的一向风格，主打自营形式，“海外供应链、渠道出售、自建仓储一致配送都把握在考拉自己手上”，张蕾说。

在线下的布局上，考拉尤为急进，本年考拉方案开设15家线下店，现在现已在杭州、上海、成都、郑州等8个城市入驻。而考拉的“全球工厂店”在杭州开设首店后，还会在各大城市路接连布局。

这样的打法让考拉成了我国跨境电商的头名。

艾媒咨询发布的《2019上半年我国跨境电商商场研究陈述》陈述显现，网易考拉以27.7%的商场份额位居国内跨境进口商场首位，接连第四年稳居商场份额榜首。天猫世界、海囤全球、唯品会别离以25.1%、13.3%、9.9%列为这以后。618期间，考拉也成为了用户最主要运用的海淘渠道，网络口碑的好评指数也占有了榜首。

注：艾媒咨询发布

二、潜力乏力，跨境难做

看似美丽的成果背面是昂扬的本钱和危险。

自营形式对供应链和仓储的要求很高，线下扩展也需求许多资金加持，与此一起，流量也越来越贵。不同于天猫世界背靠阿里这棵大树，能够经过阿里海量的用户取得新增客群，考拉并不具有这样的电商生态优势，本来经过网易内部取得的流量现已见顶，再继续获客的本钱很高。有知情人士曾向媒体泄漏，网易系电商的获客本钱高达200元。

烧钱的考拉拖了集团的后腿。本年二季度，网易电商事务的毛利率稍微上升，到达了10.9%，上一季度和上一年同期别离是10.2%和10.1%。比较起来，游戏事务的高利率为63%、广告事务的为55%，距离相当大。

净赢利的削减更让人忧心。2016年至2018年，网易的净赢利呈一条猛然下滑的曲线，别离为：116.05亿元、107.08亿元、61.52亿元。2018年净赢利同比下降42.5%，退回到2015年的水平。

不只烧钱，增速也在下跌。从2018年开端，电商事务增速六个季度的继续下滑，从2017年的175%跌倒本年Q2季度的20.2%，低于同期阿里巴巴和拼多多的增速。

不只烧钱，考拉的坑网易也很难填上。

丁磊从前引荐过一本叫《一胜九败》的书，他说：“看他（柳井正）每一次怎样踩坑，踩完坑之后又怎样改正。他是一个踩了许多坑的人”，现在考拉的开展里，假货的坑就被踩了数次，一向得不到完美处理。

5月30号，一篇名为《取证285天，我把网易考拉给告了》的文章引起了广泛重视，作者称其老婆在考拉自营店买了植秀村的卸妆油，花了将近400块钱换来了“彻里彻外的假货，连高仿都不是”。上一年2月，考拉堕入“雅诗兰黛”假货风云，中消协控诉考拉的部分雅诗兰黛产品是假货，考拉发文否定，而出具假货判定成果的，正是雅诗兰黛我国公司。

假货仅仅表象，它直指考拉的软肋：花了重金，供应链把控才能仍旧有限，在货源环节缺少把控力。

和严厉意义上京东一类渠道的国内品牌自营方法不同，考拉在全球的收买许多并不能直接和品牌协作，只能和本地的授权营销商协作，一旦营销商自己做手脚，比方一些韩妆品牌的本地营销商在真货里掺着假货卖，渠道不只很难发现，并且要接受口碑下降的结果。

考拉曾寄期望于和亚马逊的协作，一旦与其联手，考拉就能够在海淘事务的供应链上得到支撑，处理货源的问题，但是这一方案最终因“价格没谈拢”而告吹。

库存也成为了一个问题。从2017年Q4开端，在7个季度里，有5个季度网易电商的库存金额高于现金额，均匀存货为51亿元，到了2018年Q3一度到达了63亿元的顶峰。大力的促销活动清除了部分货存，不过到了2019年Q2库存金额仍旧有40亿元。清库存不只拉低了赢利，但更大的问题在于，一旦中止大力度的促销活动，本来就放缓的营收增速会进一步下降。

不同于还有下沉盈利可吃的拼多多，考拉主打“消费晋级”，中心用户是有较高消费才能的女人用户，依据海仓科技的数据来看，考拉女人活泼用户占比90%以上，一线二线城市的比重高达86%，这一人群的天然增加盈利现已见顶，考拉每拓宽一个新的用户，都会愈加困难。

网易坐不住了，CFO杨昭烜在二季度财报电话会中表明：“电商事务方面需求在增加速度和电商盈利形式两者之间到达平衡，网易的运营理念并不支撑用不吝亏本来交换快速增加的形式。”

从前给予期望的“下一个网易”成为了赔钱急于出让的“烫手山芋”，比较起精雕细镂的工匠精力，丁磊这次挑选了务实地止损。

比较起苦撑，把考拉送入阿里的怀有或许是一个不坏的挑选。

三、网易淡出，巨子诞生

卖掉考拉能够带来一笔不菲的现金收入，还能在短期内提振股价。

8月15号，网易以335亿美元的市值一度逾越百度的332亿美元，成为国内第五大互联网公司。截止发稿，百度以338亿美元的市值再度高于网易的330亿美元，但两家公司的市值已咬得很紧。

最大的优点仍然在于及时止损。

考拉在19年签约的品牌中，大多数仍是母婴产品，品类拓宽之路脚步偏慢。而天猫世界在首届进博会上清晰表明，估计将在5年内完成超越120个国家与区域的进口掩盖，产品品类从4000种扩充到8000种以上。供应链仅仅其间一环，阿里的物流和流量都比网易更有实力，决断抛弃一场艰苦的战役，对网易来说或许不是坏事。

网易CFO杨昭烜在8月9日的财报电话会议答复，短期内公司仍是会专心于进步电商事务规划，一起着重“不过，话说回来，在不断增加规划的一起，咱们也会十分慎重地把毛利率保持在一个安稳的水平。”

不只仅考拉，集团一向在为旗下产品谋求新的资金和战略协作伙伴。此前有音讯称网易有道方案融资至少3亿美元，寻求赴美上市。上一年11月，网易云音乐也发布了新的融资音讯，融资额超6亿美元，融资后估值到达35亿美元。

关于阿里来说，拿下考拉也有许多优点。

天猫世界和考拉是国内跨境电商的头两名，两者商场份额加起来超越50%。假如阿里顺畅接手考拉，就占有了国内海淘的半壁河山。此举也是以攻为守，阻击拼多多和京东在国内跨境电商上联手考拉占有更多的商场份额，关于阿里有战略性价值。有剖析称，马云一向在大力推动eWTP的全球化电子商务渠道，一年飞几十个国家便是为了拉国家元首和商业首领参加安排。天猫和考拉的交融有助于收拾国内的产业链，为海外出口的开展布局。

尽管考拉现在的事务商场份额最高，融入阿里之后，仍有许多提高空间。考拉的供应链和物流已具有规划，和阿里还有许多距离，此外，一旦考拉背靠阿里，流量获取和利用率，品类的拓宽上，都有望取得显着提高。

下一步，考拉和天猫详细如何做整合会是要点。《财新》从一位挨近阿里高层人士得悉，整合能够用阿里其时收买外卖渠道与口碑交融的形式：“网易仅仅卖财物，办理团队能够自己挑选去留”。

关于考拉职工的去留，各种传言不断。一种说法是部分职工或将立即被裁，期权报废，n+1补偿，有的说法是，职工根本保持安稳。一名网易职工在脉脉上留言：“网易二期食堂，816大片考拉的人穿戴印有考拉标志的黑色衣服，莫名心酸。”

海关总署发布的数据显现，2018年，经过海关跨境电子商务办理渠道零售进出口产品总额1347亿元，增加50%，其间，出口561.2亿元，增加67%，进口785.8亿元，增加39.8%。海淘的未来，增加仍然可期，不同的是，网易挑选面子退出，阿里挑选深化进击。

国内跨境电商巨子或将诞生，丁磊“再造网易”的电商梦也醒了。