中国独角兽数量超过美国且多为速成中美独角兽观察报告

编者按：本文来自微信大众号“逾越J曲线”（ID：beyondthejcurve），作者 投中研究院，36氪经授权发布。

“独角兽”公司，即树立10年以内，被私募或揭露商场出资人或组织估值逾越10亿美元且暂未上市的创业公司。“独角兽”公司的概念被提出后，敏捷得到全球出资范畴的认可，并被广泛选用，一起也让被冠以“独角兽”称谓的创业公司的重视度和“吸金”才能明显提高。中美作为国际最大的两大经济体，具有最多的独角兽公司。针对两国独角兽企业开展状况，投中研究院进行了数据比照与剖析。

01中美独角兽占有近多半，我国数量已逾越美国

全球独角兽首要会集在中美两国，占近多半份额。投中研究院整理发现，截止2018年年底全球累计有326家独角兽公司。其间我国有150家，美国107家，中美两国占比到达78.83%，仍旧占有着绝对优势。对创业企业而言，这意味着中美两国具有更好的创业投融资环境。

我国独角兽数量现已逾越美国。依据投中研究院核算，截止2018年12月31日，我国累计有150家独角兽公司，总估值7150 亿美元，均匀估值 47.67亿美元。美国创投研究组织CB Insights盯梢的全球独角兽数据中，对美国独角兽的核算数据里包含了逾越10年的组织，在此陈述中，为了更能反映曩昔10年内全球独角兽企业的开展状况，咱们选用窄口径核算。因而投中研究院在美国创投研究组织CB Insights核算数据根底上，去掉超龄独角兽后发现，截止2018年12月31日，美国独角兽公司数量为107家，全体估值4686亿美元，均匀估值43.79亿美元。

我国独角兽数量现已逾越了美国。这首要有两大原因：一是我国人口基数大，商场巨大且宽广，这为独角兽的孕育供给了天然条件，特别是在电商、交通出行、物流等职业。二是我国独角兽受本钱驱动的影响大。依托政府资金和比如BAT等大公司的单一资金就能够到达独角兽的估值门槛，依据核算，有近50%的我国独角兽企业背面有腾讯、阿里巴巴或百度的出资。

02中美独角兽区域散布：我国会集北上杭深、美国会集湾区、纽约

比照中美独角兽的区域散布状况，咱们发现独角兽多诞生于具有相对老练的创企生态系统的区域。这些区域工业与人口高度密布，本钱、技能和人才优势明显，方针支撑力度大，创业企业简单构成集群。

我国独角兽仍旧最大程度地会集在北京、上海、杭州和深圳区域。四地企业数量总占比81%，估值总占比91.83 %。其间，北京59家，占比43.7%，估值总和3060.13亿元人民币；其次是上海34家，占比25.2 %，估值总和1153.8亿元人民币。杭州和深圳各以15家和14家紧随其后，但杭州区域的估值总和高达1771.3亿美元，甚至逾越上海，这首要是因为杭州区域有蚂蚁金服这一高估值独角兽的存在，贡献了1500亿美元的估值。全体而言，这四个城市经济兴旺，科研实力雄厚，人才储藏充沛，方针优惠度高，创投生态环境较为优胜。

一起，南京、广州、武汉等新式城市也诞生了一些独角兽。这些城市近年在为创业者拓展创业融资途径、创业奖赏、人才留存等方面发明了有力条件。南京区域创投数据特别亮眼，共录得独角兽企业9家，在数量和估值上均位列第五。2018年是南京推动立异名城建造的起步之年，在“121”战略、一号文件“1+45”方针系统等支撑和保证下，南京全年高新技能企业净增1282家，添加70%，总数达3126家；全年新增科创型企业数量2.4万家，添加17%；累计签约商场化运转的新式研制组织208个，其间正式存案108个，孵化引入企业951家。

而美国的独角兽，首要会集在西海岸的加利福尼亚州（73家）和东部的纽约州（11家），其次是马萨诸塞州（8家）和伊利诺伊州（4家）。美国西海岸，特别是加利福尼亚州的旧金山湾区，依托硅谷高科技企业的开展，招引了国际各国一流的科技立异人才在此集聚，共有38家独角兽企业，占整个加利福尼亚州的52%。周边大学和研究组织和政府组成的高新技能孵化器为独角兽的诞生供给了天然条件。一起，湾区对立异企业的方针支撑、兴旺的风险出资、完善的工业布局也是旧金山湾区引领国际独角兽格式的重要原因。纽约作为美国甚至国际的顶尖城市和经济中心，在本钱、技能方面的优势也十分明显。

03中美独角兽均以小估值为主，超级独角兽赛道各异

投中研究院将中美独角兽依照估值划分为10-20亿美元，20-50亿美元，50-100亿美元，100亿美元以上四个分段，并将2018年中美独角兽在各个段的散布状况进行了核算，外圈为我国，内圈为美国。经过图表，咱们能够发现中美两国独角兽企业均首要会集在10-20亿估值之间，我国为89家，美国67家，别离占比59%和63%。其次为20-50亿估值之间，各占比29%和23%。50-100亿美元估值的独角兽公司我国为9家，美国6家，比重附近。

而估值在100亿美元以上估值的企业被称为超级独角兽。比起刚刚够到独角兽门槛的公司而言，超级独角兽现已具有了相当可观的商场规划和技能护城河。它们也是一个国家新式企业的缩影。依据投中研究院数据核算，到2018年底，我国估值逾越100亿美元（含）的超级独角兽有8家，别离是蚂蚁金服（1500亿美元）、今天头条（750亿美元）、滴滴出行（600亿美元）、陆金所（380亿）、快手（200亿美元）、京东数科（200亿美元）、菜鸟网络（200亿美元）和比特大陆（145亿美元）。

到2018年底，美国估值超百亿美元的超级独角兽有9家，别离是交通出行公司Uber（720亿美元），联合工作租借公司WeWork（470亿美元）, 电子烟公司JUUL Labs（380亿美元）, 民宿短租公司Airbnb（293亿美元）, 网络付出公司Stripe（225亿美元）, 外卖公司DoorDash（126亿美元），图片交际公司Pinterest（120亿美元），生物医药公司Samumed（120亿美元）和交通出行公司Lyft（115亿美元）。

在头部独角兽范畴，我国企业抢占金融科技、新文娱赛道，美国散布均匀。经过数据发现，我国在百亿级规划以上的超级独角兽公司中，有3家归于金融科技企业，2家归于新文娱职业。相比之下，美国的9家百亿规划以上的超级独角兽散布在交通出行、企业服务、电子商务、房地产服务、金融科技、新文娱、生物医药七个职业中，散布较为均匀，估值状况也相对低于我国的超级独角兽。

04美国孕育独角兽均匀需6年，我国多“速成”独角兽

从图中能够看出，美国独角兽企业树立年份会集在2009-2013年，即树立时刻在5-8年之间。而我国独角兽企业的树立年份最会集的是2012-2016年，即树立时刻在2-6年之间。

从独角兽树立年份核算，我国独角兽企业均匀树立年限为4.72年，美国均匀树立年限为6.07年。并且我国独角兽企业中树立年限低于4年的企业有76家，占有50.66%的比重。更有23家独角兽企业在两年时刻里构成，占有总数的15.33%，而美国树立时刻低于两年的独角兽企业仅占8.41%。我国独角兽企业生长速度越来越迅疾，一方面阐明本钱在一些具有潜力的企业进步行了越来越剧烈的比赛，但另一方面也阐明我国独角兽企业存在必定程度的估值泡沫。

05独角兽职业散布：集合企业服务，探究新技能、新形式

2018年我国共有19个职业有独角兽公司，职业前三名企业服务、电子商务和才智物流职业的独角兽数量占有了总数的32.67%。阐明这三个职业在我国的商场容量大，开展趋于老练，更遭到本钱的亲近重视。美国的独角兽公司散布在19个职业中，前两名别离是企业服务和金融科技职业，电子商务、新文娱和医疗健康职业并排第三。

从中美职业的全体散布来看，新经济兴起成为首要开展趋势。新经济是以新技能为根底，使用信息数据对传统经济进行一场系统性的大改造。在这个过程中，以新工业、新业态、新商业形式为发力点，促进企业运营功率得到提高，社会资源配置得到优化，完成经济高质量开展的正向循环。

企业服务是中美两国独角兽最为集合的职业，在这一范畴美国独角兽的数量和占比依然较为抢先。企业服务独角兽依托雄厚的软件实力和技能优势，为不同范畴的企业供给渠道化的服务和技能支撑。我国企业服务独角兽占比约为11%，均匀估值约为33.0亿美元。这其间包含了很多的人工智能公司，经过语音辨认、人脸辨认、数字科技、深度学习等，为企业供给才智医疗、才智教育、才智城市、智能家居等提质增效的解决方案。美国企业服务独角兽占比约为24%，均匀估值到达40亿美元。这些独角兽公司的开展趋于笔直化，渗透到较多的细分范畴，包含科技出售、人力资源办理、广告科技、餐厅办理、规划协作、家庭服务渠道等。估值靠前的美国企业服务独角兽有联合工作WeWork（470亿美元）、“美国版钉钉”Slack Technologies（71亿美元）、餐厅办理渠道Toast（27亿美元）等。

电子商务获益于消费晋级和商业形式立异的驱动，也是我国独角兽集合的职业。我国电商独角兽占比逾越美国，约为11%，均匀估值约为21.0亿美元。其间轿车新零售经过轿车电商渠道、轿车超市、轿车消费金融渠道等形式，从头界说了购车方法，车很多和大搜车别离以66亿美元和35亿美元的估值位列我国电商独角兽估值的前两位。相较而言，美国的电商独角兽占比仅为6%，均匀估值为13.7亿美元。其间估值最高的是树立于2010年的“美国版拼多多”Wish，估值为30亿美元。

其他职业中，中美独角兽的布局结构又各有偏重。例如，我国在才智物流（15家）、新文娱（14家）、新能源轿车（14家）、大数据/云核算（11家）范畴的布局数量较多，逾越了美国。而金融科技（15家）、医疗健康（7家）则是美国独角兽的首要发力方向，数量和占比上均高于我国。

我国首要创投城市在职业散布上呈现不同的特色和偏重。北京的独角兽企业首要会集于企业服务、大数据/云核算、电子商务和新文娱。上海的独角兽企业偏重于在才智物流、电子商务、互联网教育、新能源轿车等范畴发力。深圳独角兽首要专心高新技能工业，集合的三大范畴为金融科技、才智物流和智能硬件。杭州独角兽的职业散布相对均匀，散布于大数据/云核算、电子商务、金融科技、新能源轿车、新文娱、才智物流等多个职业。

全体而言，尽管我国现在独角兽数量现已逾越美国，但结构依然尚待优化。独角兽区域、职业散布不均、估值过高级问题仍旧存在。投中研究院估计，在未来几年我国独角兽将有愈加平稳的添加。一起，考虑到我国消费商场巨大的添加空间与传统顾客服务低效之间的对立，电子商务等依靠互联网的职业仍将占有我国独角兽的主导地位。当然，内外部环境的改变下，以及近几年研制开销的添加，咱们也应该看到我国将会有更多具有技能优势的独角兽公司。

最值得注意的是，受我国科创板利好方针加持，估计科创板集合的六大范畴的独角兽企业将迎来更快速的开展，包含新一代信息技能、高端配备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药。上交所发布了科创板初次揭露发行股票5套市值目标，设置了多元容纳的上市条件，愈加重视企业科技立异才能，答应契合科创板定位、没有盈余或存在累计未补偿亏本的企业在科创板上市。

现在，我国生物医药、人工智能、大数据、云核算等职业现已呈现较多独角兽并遭到各路本钱的重视，估计未来在各个笔直细分范畴有望迎来新的打破，促进科技立异与商业落地齐头并进。科创板的树立有利于部分独角兽企业的上市退出，估计将会进一步带动战略新式工业的开展，那些真实具有中心竞争力的独角兽企业的估值也有望得到支撑和提振。