卖玻尿酸一年营收近13亿毛利率堪比茅台这家公司要上科创板

编者按：本文来自微信大众号“投中网”（ID：China-Venture），作者李莉，36氪经授权发布。

华熙生物近三年的主营事务的毛利率别离为77.22%、75.40%和79.94%，堪比茅台等优质白酒企业。

继2019年8月27日成功经过科创板上市请求后，近来，华熙生物向证监会提交了上市注册请求。这意味着被誉为“科创板医美榜首股”的华熙生物又向科创板近了一步。

华熙生物成立于2000年，是一家以透明质酸微生物发酵生产技能为中心的高新技能企业。透明质酸又称玻尿酸，因为其超卓的生物相容性和填充作用，近10年来，正逐渐替代胶原蛋白等其他填充剂，成为重要的美容、医美质料之一，广泛运用于护肤品及微整形美容（打针美容）。

作为玻尿酸龙头企业，华熙生物获益于“颜值经济”的开展，近年来成绩添加迅猛。值得一提的是，2016-2018年度，华熙生物近三年的主营事务的毛利率别离为77.22%、75.40%和79.94%，堪比茅台等优质白酒企业。

对此，某长时间注重医疗健康范畴的业内人士向投中网表明，“这么高的毛利率确实比较罕见。这一方面或许因为确实是有这么大的赢利空间存在，另一方面或许是因为原材料价格自身比较低，更多的是技能赋予的附加值。整个医美职业自身除了看产品质量之外，仍是得看技能与服务水平。”

自食其力女富豪赵燕和她的华熙系

具有如此成绩的华熙生物，其实早在十多年前就曾登入过本钱商场。2008年10月华熙生物科技在港交所上市，股票代码00963.HK。可是后续却因为股价继续低迷，2017年6月中旬挑选退出港股。

华熙生物其时发布公告称，自上市以来公司的股价体现一向不令人满意。股价低迷对公司的客户口碑形成晦气影响，继而对其事务以及职工士气形成晦气影响。此外，上市要求公司承当行政、合规及其他上市相关本钱及开支；如该本钱及开支被减少，节约的资金可用于公司的事务营运。

2017年11月1日，华熙生物退市完结，吊销其于香港联交所的上市位置。

“在我所触摸过的企业中，其实仍是有不少从港股退市预备上科创板的，这首要是因为科创板无论是流动性仍是估值都全体高于港股。”上述业内人士告知投中网，在曩昔的十多年中，整个医疗健康职业都坚持了两位数以上的添加，“可是对企业来讲点评一个公司首要仍是看公司未来的全体的开展空间。上市其实是公司开展进程中的一个进程罢了，必定不是一个成果，更多的是经过上市的这个手法，来完成公司未来上市后能否取得更好的一个开展。”

就在华熙生物退市缺乏两年后，开端向科创板冲刺，经过短短20天的上市教导，成功经过科创板上市请求。

从华熙生物招股书上显现的股权结构来看，华熙生物可以说是具有极端奢华的股东阵型。其中华熙昕宇持股65.86%为公司榜首大股东；我国人寿旗下国寿成达持股8%股权为第二大股东。此外，还有赢瑞物源、中金佳泰、民生信任、艾睿思医疗、瑞致医疗及珠海金镒铭等十几家组织。

可以看到，华熙昕宇的实践操控人为赵燕，而华熙生物并不是赵燕旗下仅有工业布局。

招股书显现，华熙系的本钱地图遍及地产、文明体育、证券、股权出资等多个范畴。华熙昕宇及赵燕直接或直接操控的其他企业多达100家。赵燕自己则在30家企业中任职，包含五棵松文明体育中心有限公司、北京华熙世界年代美术馆有限公司、华熙安定温泉健康工业出资有限公司、华熙世界艺术教育科技开展有限公司、民航房地产开发有限公司、北京华熙东方大班健康办理有限公司、西双版纳华熙世界休闲摄生开展有限公司等。在这些公司中，赵遍及担任董事长或履行董事职务。

据《2018胡润全球自食其力女富豪榜》显现，赵燕以145亿身价位列第35位。而此次华熙生物成功在科创板上市后，该排名或将进一步前移。

获益“颜值经济”，商场占比超越43%

华熙生物被更多人所熟知，则归功于火遍全网的故宫口红。

2018年12月，故宫文创馆宣告推出6款口红产品，便是由故宫博物院文明构思馆和北京华熙海御科技有限公司（下称北京海御）担任设计研制及出售。北京海御正是华熙生物的全资子公司。

事实上，作为玻尿酸龙头企业，华熙生物获益于“颜值经济”一路顺风奔驰。

执业医生、医美博士刘岱告知投中网，“像玻尿酸瘦脸针这类的项目，是整形美容项目的一部分，现在的消费人群正在不断地扩展。”

华熙生物招股书数据显现，2018年其主营事务收入12.60亿元，同比添加54.90%。归母净赢利达4.24亿，同比添加90.70%。值得一提的是，2016-2018年度，华熙生物近三年的主营事务的毛利率别离为77.22%、75.40%和79.94%，堪比茅台等优质白酒企业。

东方证券近期所发布的研讨报告显现，华熙生物作为全球与我国最大的玻尿酸质料生产商，近三年在我国的均匀玻尿酸产值占比超越43%。

东方证券剖析师何婧雯剖析以为，“华熙生物为国产玻尿酸龙头，在玻尿酸职业具有差异化竞赛优势。华熙生物全面把握了透明质酸微生物发酵技能和交联技能，具有医药、化妆品、保健食品三大应用范畴的质料产品；骨科、眼科、整形外科等多范畴、多管线的医疗终端产品及功能性护肤品这三类产品线，打通了上游质料产品到下流终端产品的全工业链，在同职业中优势比较突出。”

与此同时，也有业内人士提出“与富丽的营收、赢利比较，华熙生物的研制投入相形见绌”。2016-2018年期间华熙生物的研制费用别离为2396.3万元、2571.85万元及5286.59万元，占各期经营收入的份额别离仅为3.27%、3.14%和4.19%，这一目标显着低于职业标准15%的“红线”。

此前，上交所也曾针对华熙生物研制费用低于同职业可比公司的景象下，还能坚持世界领先位置的办法和合理性进行了问询。

对此，华熙生物解说称，研制相关活动的投入可以使公司坚持透明质酸质料范畴的领先位置，并有利于公司不断向终端产品范畴延伸。

“除费用化的研制费用外，公司注重新产品开发、工艺改善、技能储备相关的研制出资，在财政中未进入研制费用核算，首要包含投入合资公司用于药品的安全性及药效点评研讨及产品注册、为改善工艺、施行技能改造而继续添加的设备改造投入、Revitacare中心研制人员薪酬奖赏。因而，华熙生物2016-2018年与研制活动相关的研制开销总计约2.38亿元，占经营收入的份额别离为5.99%、11.01%和8.25%。”

据了解，此次华熙生物拟揭露发行不超越4956.26万股，拟征集资金总额31.54亿元，首要投向华熙生物研制中心提高改造项目、华熙天津透明质酸钠及相关项目、华熙生物生命健康工业园项目。据此上市完结后，华熙生物也将成为科创板榜首家医美企业。