WeWork中止IPO孙正义的千亿愿景能如愿吗

（原标题：WeWork间断IPO，孙正义的千亿“愿景”能如愿吗？）

童兰

就在软银雄心壮志地推出千亿规划的二期愿景基金时，Uber和WeWork都遭受了“滑铁卢”；商场也把冷水泼向孙正义的科技帝国。

凭仗首个千亿美元愿景基金，孙正义刻画了一个全球性的科技帝国。在他的“国度”里，Uber、WeWork这些百亿美元估值的企业曾风景无限。上一年，软银从愿景基金中净赚了110亿美元。

而就在软银雄心壮志地推出千亿规划的二期愿景基金时，美国时刻周一，WeWork正式宣告撤回上市请求，IPO之路戛然而止。这是继公司联合创始人Adam Neumann被逼下台后，WeWork的又一坏消息。

不只是WeWork，包含Uber、Slack等在内，软银近年来押注的公司不断遭受应战；商场也把冷水泼向孙正义的科技帝国。

WeWork和Uber相继“翻船”

上星期，WeWork的中心人物Adam Neumann迫于上市压力从CEO的职位上退下，软银股价应声大跌2%。依据券商CLSA和研讨组织Bernstein的预算，曩昔两年来，愿景基金和软银经过向WeWork母公司We Company屡次注资，现已取得了近30%的股权（27%至29%），出资规划近110亿美元。

WeWork的估值最高曾到达450亿美元，不过在公司宣告撤销IPO计划前，WeWork的估值不到100亿美元，缩水四分之三。

软银近年来押注的公司不断“翻船”，除了WeWork之外，现已上市的Uber也是软银愿景基金重仓出资的公司。2017年，软银向Uber出资70亿美元，依据金融数据提供商Refinitiv的数据，软银经过注资取得Uber 13%的股权，成为其最大的股东。不过上市以来，Uber股价现已跌落超越30%，近5个月市值就蒸腾超越50亿美元。

另一家软银出资的明星公司Slack现在股价也较本年6月的高位跌落40%，而且低于IPO价格25%。依据券商Daiwa的数据，软银愿景基金持有Slack 7.3%的股权。

“企业在一级商场的估值与上市后二级商场的估值往往有较大的距离，这首要是因为一级商场的出资人限于一些风投企业参与者，而当企业上市后，这些风投组织或许就会失掉可信度，导致股价大跌。”Daiwa分析师Yoshi Ando标明，“而依据这种估值来核算的出资组织盈余也会遭受下滑。”

不过软银标明公司对出资企业估值的核算有自己的办法。软银财报显现，曩昔一个季度，愿景基金及其子基金赢利增加65%至36亿美元。

下一个千亿级美元基金

现在，软银正在活跃推进愿景基金二期项目，依据孙正义本年8月泄漏的信息，到本年年底，一期基金出资就将悉数耗费殆尽，软银正向苹果、富士康等企业募资，估计将筹得1100亿美元的下一个千亿级美元基金。

业内人士关于软银的下一个基金，呈现出天壤之别的情绪。

占愿景一期基金一半出资的沙特公共出资基金标明，只会将一期基金的赢利投入二期基金。纽约大学斯特恩商学院营销学教授Scott Galloway以为，“这相当于标明，咱们不会再往里边投钱了。”但孙正义上个月标明，仍在与沙特方面接洽。

Galloway教授乃至标明：“愿景基金二期现已‘死’了，软银的全部评论都是宣扬算了。”

而Bernstein分析师Chris Lane则持达观情绪。他标明：“WeWork的IPO失利在软银的战略中归于十分稀有的事例，我并不以为出资人会为此改动对愿景基金未来的出资。”

但Lane提出，愿景基金的办理有待加强，比方需求愈加通明的决议计划，并树立对出资公司的办理规范。Lane估计，软银在We Company的出资是依据240亿美元左右的估值，假如WeWork上市估值仅100亿美元，那么意味着愿景基金将会亏本24亿美元。

投行Jefferies分析师Atul Goyal在近期的一份出资陈述中写道：“愿景基金在Uber的出资上也面对丢失。依照现在Uber 30%的股价跌落来核算，愿景基金本季度的亏本就挨近40亿美元。”Goyal的陈述还未把软银所投的另一家上市不久的公司Slack的丢失归入核算。

现在软银的愿景基金现已出资了约80家公司，其间大部分仍未上市。软硬关于该基金的办理信息也大多不通明。Daiwa的分析师Ando标明，出资人等待看到愈加简略易懂的出资组合。

财物价值百科已缩水近半

券商CLSA上星期下调了对软银愿景基金的估值。依据新的预算，CLSA以为愿景基金的财物价值百科约390亿美元，这比该基金在所有科技公司的650亿美元的出资总额要少了近一半。

分析师Oliver Matthew对榜首财经记者标明：“咱们细化了对愿景基金估值的核算办法，依据现已上市公司的股价体现，并把估值应用到咱们更为了解的未上市的公司，比方WeWork。”

软银对此未予置评。不过孙正义此前标明，一期基金的报答现已到达186亿美元。现在软银一期愿景基金现已耗费了85%。一期基金的原则是确保15%的出资留到未来的出资项目或许有选择性的分配给股东。

但WeWork和Uber遭受的“滑铁卢”在前。“只需这些大公司打个喷嚏，那么整个愿景基金就会伤风。现在愿景基金就好像是得到了肺炎相同。” Galloway标明。

自动驾驶专家、作家Dan Albert教授对榜首财经记者标明：“一些出资者信任Uber能够经过滑板车或许送餐等事务完成盈余，但这全部都取决于估值。假如他们的估值远低于现在的水平，那么盈余也许是或许的。”

Albert教授以为，从特斯拉，到Uber再到WeWork，公司的中心价值百科并没有发作改动，特斯拉的中心是汽车公司，WeWork是房地产公司，Uber是高端出租车服务公司。

一些人开端质疑同享经济的未来。不仅仅是Uber，谷歌的自动驾驶公司Waymo的估值也被摩根士丹利下调了40%。摩根士丹利上星期四将Waymo的估值由1750亿美元下调至1050亿美元，这也暗示着自动驾驶商业化还需求很长的路。

而WeWork上市无望，软银也只能眼睁睁地看着钱再烧一瞬间。依据《金融时报》猜测，软银需求为WeWork至少再出资15亿美元，协助其渡过IPO前的资金难关。

WeWork的新任CEO也现已开端评论怎么减缩开支以削减亏本，包含裁人和出售此前被We Company收买的三家公司。与此同时，商场依然对同享工作空间的远景标明达观。

新加坡房地产概念开发商艾克空间（Arcc Spaces） CEO陈嘉彦对榜首财经记者标明：“在同享工作范畴阅历了这几年的改变后，一刀切的计划现已行不通。企业要取得成功就不能以IPO为方针，而是需求深化商场，习惯不同客户的需求，不断开辟新的商场。”艾克空间致力于东南亚商场同享工作空间的开发，近期在上海刚刚开设了第五家高端工作空间。

世邦魏实力履行董事才智对榜首财经记者标明：“近两年，全球对与同享工作的需求其实是在敏捷提高的，咱们的研讨查询显现，需求的增加到达50%。尽管本年以来咱们看到一些品牌缩短乃至阻滞了张狂的开展，可是这都不会影响整个职业持续向前开展的趋势。”

本文来历：榜首财经 责任编辑：王凤枝_NT2541