时隔7年重归港股阿里敞开帆海新时代

　　作者 阿不

　　“咱们现已预备好了，香港咱们来了！”港交所上市现场，阿里巴巴董事局主席张勇有些激动。

　　11月26日，阿里巴巴在港交所正式挂牌，股票代码[9988.HK]，挂牌首日开盘价187港元/股，较发行价每股176港元高开6.25%，总市值4.04万亿。

　　至此，阿里巴巴完成了长达5年的回港上市长距离跑。张勇表明，本年也是阿里巴巴20周年，咱们回到香港上市了，咱们迎来了一个重要里程碑。

　　时刻拨回2014年纽交所上市时，阿里巴巴约请了来自内地的8位客户，但今日在港交所，阿里巴巴约请的主要是10位世界客户。张勇称，这代表了阿里的未来，代表着阿里的全球化。

　　“5年前，咱们从前惋惜地错失香港，但是因为香港的立异，香港长时刻资金商场的变革，今日咱们也能够完成5年前的希望，感谢香港，感谢港交所。”张勇说，站在今日年代的大潮面前，阿里巴巴作为一家信任社会夸姣，信任社会明日的公司，会紧记初心，一起去探究数字经济年代，让天底下没有难做的生意。

　　站在上市的节点，再回看阿里巴巴的回港之路，令人悲喜交集。从2007年头度登陆港交所，到2012年退市，再到2014年被逼转战美股，终究兜兜转转，总算再次回到港交所的怀有。12年来，阿里巴巴阅历了互联网的潮起，也阅历了商场的低谷。现在港股归来，阿里巴巴虽已生长为一个巨大的商业帝国，但是当钟声落下，阿里慨叹最多的，依然是最质朴的“初心”和“任务”。

　　阿里与港交所的恩怨情仇

　　联婚、分手、抵触、再联谊，阿里与港交所的恩爱纠葛可追溯到12年前。

　　2007年，阿里巴巴将集团完全拆分，主营的B2B事务（1688.com）赴香港上市，共募资116亿港元，创港股融资纪录。这是阿里巴巴第一次联婚香港，也敞开了后续纠葛不清的港股上市路。

　　阿里巴巴挂牌首日，开盘价13.5港元，收报39.50港元，较发行价涨190%。市值超200亿美元，一跃成为我国最大、亚洲市值第二的互联网公司，紧逼yahoo日本。

　　但随后因2008年金融危机，阿里巴巴公司股价一路暴降，从高峰期的40多元跌至6元左右。国内的B2B事务也不断萎缩，终究在2012年，阿里巴巴B2B公司不得不挑选进行私有化，退出港交所。

　　私有化一年后，阿里巴巴带着“同股不同权”的合伙人准则，决议再战港股。但是，港交所并不认可合伙人准则，也不接收“同股不同权”，阿里巴巴和港股的再度联婚失利。

　　港交所总裁李小加曾撰文剖析阿里巴巴所带来的各种对立和抵触。他用十个不同身份的人物，写出了十种不同的情绪，例如有：

　　“传统先生”以为，香港不曾为任何公司妄开先例，好端端的为何需求改？

　　“立异先生”以为，多层股权制的优点清楚明了，香港却故步自封；

　　“务实女士”以为，错失了我国下一轮上市大浪潮，香港就会输掉；

　　“品德先生”表明，不能为了赢得一两家大型公司，就出卖香港精力；

　　“未来小姐”以为，为了香港的未来，给新经济公司的开创人一些特权没什么不能够；

　　“程序先生”以为，不能为了投合新来者而朝令夕改，假如要修订规矩，就必须走大众咨询的程序，保证所作的改动经得起时刻的检测。

　　港交所情绪坚决，阿里巴巴的千亿美元IPO被逼抛弃香港，转向美国。2014年9月，阿里巴巴赴纽交所挂牌上市，融资金额达250亿美元，阿里巴巴成了其时全球规划最大的IPO。

　　上市之后，阿里巴巴的股价更是一路高歌猛进。阿里每一次市值的添加，港交易所的心就痛一次。更令港交所焦虑的是，因为没有以正确的姿态拥抱新经济，科技企业和“新经济”股票不得不在我国和香港以外的当地筹集资金，香港的金融中心优势正在渐渐失掉。

　　2017年2月，香港前财政司司长梁锦松在一次讲演中揭露表明：“前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很严重的过错。”同年，商场开端传言阿里将在国内二次上市，阿里回应，“赴美上市那天就说过，只需条件答应，咱们就回来，这个主意没有变过。”

　　2018年头，“痛定思痛”的香港决议接收双层股权结构的公司上市，一起答应没有盈余的生物科技公司赴港上市，该方针于4月30日起收效。阿里巴巴集团开创人马云表明，公司将“仔细考虑”在港交所上市一事。

　　“阿里百分之百会回来的，仅仅时刻长短的问题。阿里回香港仍是上海，这是他自己的挑选“。本年5月底，港交所CEO李小加在谈到阿里巴巴回归港交所的问题时说。

　　6月，为了更好地给香港上市铺路，进步融资活动和发行新股的灵活性，并招引新的出资者，阿里巴巴宣告进行股份分拆，每股股份“一拆八”，以更低的每股股价添加可发行的股票数量。

阿里巴巴VIE结构简图（图片来自：阿里巴巴2019年港股IPO招股书）

　　迎战腾讯，谁是“港股之王”

　　现在重回港股，阿里将与旧日的“港股之王”腾讯直接对垒，腾讯是否会遭到应战，谁又将成为未来的港股巨子？

　　腾讯曾是名副其实的港股之王，其2019年前三季度累计成交金额达1.08万亿元，约占恒指指数总成交金额的6.5%，是港股商场现在交易额占比最大的上市公司。

　　其实最近几年，阿里与腾讯都在港股以出资的方法布局触角。猎云网不完全统计，现在，阿里持有的港股上市公司有5家，分别为阿里健康、阿里影业、亚博科技控股、云锋金融、宝宝树；腾讯持有的港股上市公司有7家，分别为易鑫集团、阅文集团、美团点评、微盟、猫眼文娱、梦创六合和华谊腾讯文娱；此外，阿里和腾讯一起持股众安在线。从阿里和腾讯各自持有的上市公司数量上看，腾讯更占优势。

　　从两边持股份额上看，阿里控股居多，而腾讯更多是参股。这其实和阿里腾讯的出资布局风格有关。阿里是“中心化”布局，全部环绕阿里的生态，尽或许控股和协同更多的公司。腾讯则是“去中心化”式布局，如散兵游击，企业之间也难以协同，甚至会互相竞赛。

　　西南证券将阿里的商业模式称为收“税”，即为企业供给渠道、付出、物流、内部管理、云等服务并把握定价权；将腾讯的的商业模式称为收“过路费”，即根据免费产品（QQ、微信等）招引巨大流量，然后根据这些巨大流量不断开发更多的增值服务，腾讯的人物就是在流量涌动的大河里设置关卡和大坝，从中抽取能量。

　　从阿里在港股布局的公司不难看出，阿里健康支起阿里的医疗地图，阿里影业支撑阿里的文娱野心，宝宝树协同阿里的电商布局。

　　数据显现，到6月30日，阿里巴巴具有约710家在我国建立的子公司和并表实体，530家在其他几个国家和地区建立的子公司。这些事务分为中心商业、云核算、数字媒体及文娱、立异事务四大类。

　　腾讯则无显着的事务矩阵，如此一来，腾讯虽控股了很多企业，但在事务打开和长时刻资金商场竞赛方面，或许不具备很强的优势。不过，依托强壮的流量优势，腾讯布局的企业单兵往往能敏捷兴起，并具有极强的单兵作战才能。

　　跟着阿里赴港上市，将带来强壮的演示效应，会招引渐渐的变多的立异企业登录港股。一起，在港的“阿里系”与“腾讯系”企业也会添加。未来，阿里与腾讯的这把“抵触之火”会在港交所怎么交兵，咱们拭目而待。