接手两年即换手中信兜售麦当劳22%股权汉堡不香了

编者按：本文来自东四十条本钱（ID：DsstCapital），作者 冯颖星，36氪经授权发布。

假如本次转让终究以上述底价完结交割，购买方至少需求付出约36.98亿元。由此核算，中信股份在2年半的时刻里完结了约17%的增值。

2020年1月8日，北京产权生意所官网显现，Starry Dream Investments Limited拟以21.72亿元的底价转让Fast Food Holdings Limited 42.31%股权，别的包含一笔附加债款有意向购买的受让方需为这笔股权转让付出至少36.98亿元。

此次转让的标的Fast Food Holdings Limited持有麦当劳我国办理有限公司算计52%的股权，通过减持，中信股份将开释麦当劳我国22%的股权，而中信股份也是麦当劳我国其时的最大股东。

（来历：北京产权生意所官网）

音讯一出，今天开盘，中信股份与麦当劳的股价并未遭到太大影响。截止发稿前，二者股价别离上涨1.43%与1.62%。其时，麦当劳市值1500.65亿元，仍是餐饮业的超级巨无霸。

生意完结后，中信股份将持续持合资公司10%的股权，其时，中信本钱、凯雷和麦当劳全球持有合资公司共68%的控制性股权。在此次转让布告里，并未指出清晰的受让方，有音讯称，中信系或仍将参加股份竞标。

缺乏三年，中信股份赚了17%

依据北京产权生意所官网发表的信息，Fast Food Holdings Limited只要两位股东，别离为Starry Dream Investments Limited和CCP Fast Food Holdings Limited，二者别离持股61.54%与38.46%，而这两家公司均为中信及中信本钱旗下公司。

本次生意中，中信拟出售Fast Food Holdings Limited 42.31%的股权，生意完结后，中信系在麦当劳我国的经济权益将减缩三成，但仍坚持Fast Food Holdings Limited的控股权。中信本钱则回应称，“中信本钱对麦当劳我国持续坚持增加充满决心，会积极参加此次股份竞标”，弦外之音，麦当劳我国的股权变化好像并不会对中信系在麦当劳我国中的话语权发生较大影响。

转让布告显现转让底价为21.72亿元，必需求分外留意的是，一起转让的还有相应的债款。布告指出，到2019年11月30日，Fast Food Holdings Limited对中信股份的股东告贷约为24.62亿港元没有还款，中信股份将随本次股权转让回收持股份额42.31%对应的股东告贷约16.93亿港元，折合人民币约15.26亿元。

按此核算，假如本次转让终究以上述底价完结交割，购买方至少需求付出约36.98亿元人民币。由此核算，这部分股权在2年半的时刻里完结了约17%的增值。

对此，麦当劳我国回应称，“此生意纯属商业决议，相关生意并不或许影响麦当劳在我国内地和我国香港的事务战略及日常运营。相关生意正进行公开投标，中信股份、中信本钱、凯雷以及麦当劳将在投标及批阅完结后恰当的时刻供给更新信息，现阶段尚无法就任何传言或猜想置评。”

中信进驻，扩店至3300家

中信股份其与麦当劳的缘分开始于2017年8月8日。

彼时，麦当劳宣告与中信、凯雷的战略协作正式完结交割，一起加快在我国内地及香港商场的开展。随后不久，正式更名为金拱门（我国）有限公司。虽然“金拱门”这个品牌因“接地气”而遭受大众吐槽，但麦当劳我国却也因而取得累计到达90亿次的曝光量。

在被中信和凯雷收买前，麦当劳以每年不到200家门店的速度在我国扩张，门店扩张速度和数量远落后于肯德基。其时的麦当劳在我国的门店数仅是肯德基的一半，且首要集合在东部沿海地区，门店数曾一度也被后来进入我国的星巴克逾越。

餐饮界多将麦当劳在全球的成功称为“特许运营形式”的成功，“特许运营”，换句话说，与加盟形式别无二致。1955年，雷·克洛克(Ray Kroc)用从麦当劳兄弟手中买下的特许运营权，在美国开设了第一家麦当劳餐厅，并将麦当劳变成了世界最大的餐饮企业。

截止2017年年末，麦当劳的全球版图中，特许运营事务占比为90%，而在我国商场，这个数字只要30%。

为了加快我国事务的增加，进步我国的特许运营比重，麦当劳挑选出售我国香港及内地的特许运营权。与中信、凯雷完结交割的一起，麦当劳我国其时也发布了后续的开展计划，表明会在未来五年（2017年—2022年）在我国内地新开2000家门店，总门店数将超越4500家，其间45%的餐厅将坐落三四线城市；未来三年内（2017年—2020年）完结接连三年同店销售额与同店客奇数正增加，新开餐厅数量超越1000家，其间2019年新开餐厅不少于430家。

这笔生意也着实给麦当劳带来了一些扩张的便当。中信集团具有金融、地产、实业等多范畴的资源——在我国商场深耕多年的世界餐饮品牌麦当劳由此一只脚踏入“国家队”，而凯雷亦具有得天独厚的的全球运作视界与才能。

在中信、凯雷资源加持下的麦当劳，背靠中信地产、万科、华润置地这些巨大的地产网络，曩昔两年里，开店速度显着加快，麦当劳我国相继与四大地产龙头恒大、碧桂园、中海地产、融创签定战略协作协议，优先选址，加快开店，蓄力开展三四线城市。

麦当劳官网数据显现，截止2019年11月，我国内地麦当劳餐厅数量已达3300家，这一数据在2018年是2800家，据此算来，在2019年前11个月内，麦当劳大约共开出大约500家门店，相较2018年多开300家的数据再创开店数量进一步增加，所开门店在一二线和三四线城市里各占一半。

增加之难，麦当劳成绩不断下滑

1940年树立的麦当劳也已步入耄耋之年。从股权变化的意向来看，虽然中信系及麦当劳我国对麦当劳的开展还有决心，不可否认的是，麦当劳在我国的开展确已进入瓶颈。

麦当劳1990年进入我国内地商场。现在，我国是麦当劳全球第二大商场、美国以外全球最大的特许运营商场，以及全球开展最快的商场。到2019年11月，职工人数已超越19万。2018年，麦当劳我国服务顾客超越13亿人次。

最近一次发布财报是在2019年10月22日，麦当劳2019年第三季度总营收为54.3亿美元，商场预期为54.89亿美元，去年同期为53.69亿美元。麦当劳第三季度每股收益2.11美元，商场预期为2.22美元。发布财报后，麦当劳盘前跌2.82%。

因为麦当劳财报中并未将麦当劳我国的成绩独自列出，2017年出售特许运营权后，在我国商场的体现更无从对比。但此次北京产权生意所的布告显现，Fast Food Holdings Limited在2018年的营收和净赢利别离为247.8亿和11.5亿港元；到2019年11月30日的营收和净赢利别离为243.9亿和8.6亿港元。

如若将12月的数据用全年平均值进行累加核算，Fast Food Holdings Limited在2019年的营收同比上涨约7.3%，但赢利跌落超19%。

当今跟着外卖鼓起、消费晋级和我国新式快餐品牌的兴起，麦当劳、肯德基等“洋品牌”在我国的日子远没有早前好过。为跟上年代脚步，麦当劳在本年3月以3亿美金的价格收买以色列数字草创公司，这也是麦当劳近20年来最大一笔收买。这笔收买也开释出一个信号，麦当劳越来越喜爱于对新技术的寻求，以提高自身在竞赛剧烈的快餐业的竞赛力。

我国商场之外，麦当劳最挣钱的生意并非餐饮，而是地产——先挑选一块适宜的地皮买下，然后开始建楼，以麦当劳门店为起点树立商圈，然后辅助于麦当劳营收的提高。从既往麦当劳的财报中不难看出，三分之二的收入都来自于房租和地租。除却房租收入之外，直营店与加盟店的收入也是麦当劳收入的重要组成部分。

可是这种地产出资逻辑到了我国便被泼了冷水。受制于我国土地生意的方针约束，再建造以麦当劳为中心的商圈的愿望还未发动便已作罢。