斯道本钱臧加纶2020年出资主题聚集技能赋能加需求机会加本乡兴起

编者按：本文来自微信大众号“斯道本钱”（ID：Eight_Roads），36氪经授权发布。

全球经济继续不明朗：地缘政治阴霾布满，英国脱欧欲断难断，商场只能继续张望。欧盟委员会下调欧元区经济猜测，我国央行元旦降准开释资金以提振实体经济。 国际货币基金组织（IMF）在2019年10月宣布的最新《全球经济展望》中，虽将2020年全球经济添加率猜测值调升至3.4%，但仍未能舒减商场担忧。

曩昔十年，我国危险出资商场继续升温，直到2018年，总出资额达705亿美元，同比添加53% （毕马威研究陈述），成为仅次于美国的全球第二大创投商场。依据36氪报导，从2000年到2017年，国内危险出资组织数量从106家添加到8863家，年均添加率为29.7%；一起在BAT等大型科技巨子的活泼推进之下，创投商场如火如荼，草创公司估值屡创新高。

在2020年经济远景充溢不确定性的大环境之下，出资组织将更趋理性，可预见曩昔接近“张狂”的估值也将有所调整。对危险出资人而言，这正是能够以更合理的估值选择优质企业的杰出时机。纵观我国的微观经济形势，环绕科学技能创新、医疗健康，和消费晋级的主题赛道是斯道本钱继续看好的方向。

斯道本钱办理合伙人兼我国区负责人臧加纶

回忆和前瞻

“The party is over… 但这也是商场回归理性的痕迹。” 斯道本钱办理合伙人兼我国区负责人臧加纶在回忆2019 年头时表明尽管大市并不达观，但国内创投商场的体现尚算活泼。创业者追逐高估值，草创公司员工要求大幅加薪。某种程度上，这一时期的商场仍存在泡沫。

“我国的创投职业相较美国而言比较年青，开展也只要十几年。曩昔多年商场一向添加，整整一代人都从未经历过经济衰退。”

面对2019年头商场遍及给到草创企业的高估值，不光出资人要承当高危险，创业者也很难鄙人一轮融资到达更高的估值。至2019年中旬，融资环境开端变得严峻。据彭博社报导，2019年第二季我国危险出资的总出资额同比下降77%。直到年末，气氛更趋不明朗，咱们开端忧虑赋闲，减少开支。部分创投基金和私募基金融资呈现困难，草创企业更是稳扎稳打。

“咱们咱们都以为，这种态势在2020年仍将继续，但随之而来的是更合理的估值。资金富余的基金将更简单找到具有开展潜力，且估值合理的草创企业。”

科技板块：技能赋能进步功率

不少企业对2020年的远景继续失望，并下调了未来6-12个月的添加预期，减少包含设备和软件更新在内的各方面资源投入。滞后的科技器件收购，对不少B2B的草创企业IT公司形成压力：因营销不能到达预期，事务放缓，影响下一轮融资。而那些之前估值过高的公司则更可能会遭到丧命一击。

但臧加纶以为B2B科技板块的开展仍是大势所趋，所以对中长期的出资依然适当达观。国内商场高速开展，商业运作许多还在探索阶段，遍及存在痛点，严重影响功率，这为草创公司供给了许多时机。

如曩昔十年消费互联网的开展，我国成为数据大国，电子商务的兴起，带动了不少B2C企业以及相关供应链全体的开展。面对海量的客户数据，许多企业没有能够有用使用，成为企业进一步生长的瓶颈。怎么有用地贮存、办理、剖析数据，并将其转化为有用的资源，不光能够进一步树立客户关系，一起也能进步功率，推进企业的开展。如Kyligence等草创企业（斯道本钱在2018年领投其B轮融资），能有用地为企业供给数据相关的处理方案，稳占商场商机。

与此一起，跟着劳动力本钱的上升以及地缘政治形势的影响，国内制造业与全体供应链面对晋级和增效的巨大压力。在数据驱动下，根据新一代信息技能和运营技能为传统职业供给工业晋级处理方案也会是未来草创企业的重要方向。

“不管什么职业，进步功率，改进职业生态是草创企业要处理的难题。相似的痛点，存在于不同职业的收购、出产，商场推广、出售、售后服务等各大环节。因而，任何能使用人工智能和大数据等技能手段帮忙商场处理问题、全面简化服务流程、影响事务添加的草创企业，必定能做出好成果，也将是创投基金极感兴趣的出资目标。”

臧加纶弥补道，“傍边包含金融范畴的科学技能创新，如财物办理、企业付出流程、企业客户关系办理、稳妥等范畴。”

“久远来看，我国企业会加快自主研制的进程，以代替进口技能。咱们等待有渐渐的变多的我国科技公司走向国际商场。”

医疗范畴：需求造就时机

医药职业作为传统“防御性”的财物类别，较少遭到经济周期的影响。我国经济开展带动下的新中产阶级兴起，加上国家的医疗革新行动，一起推进国内医药职业的开展。国家卫生健康委员会（“卫建委”）的陈述指出，国内的医疗健康工业估计在2030年将到达2.4万亿美元（16万亿人民币）。

共同的国内医疗商场包含不少出资时机。国民收入添加和人口老龄化进程加快，导致对优质医疗服务需求大幅进步；公立医院人满为患，医疗革新进一步推进分级治疗，将患者导向民营医院和底层医疗组织，这为私营医疗和商业医疗稳妥开展造就了时机；一起，自2015年以来，国家大幅革新药物审评及批阅程序，加快新药推出，也极大地推进了药物研制出产范畴的开展。

不少剖析猜测，未来私营医疗服务在深化底层，做普惠医疗的一起，也在走向高端及特需服务。这将对器械和技能更新、服务流程简化、组织办理，以及药物研制出售等各大环节，都带来更高的要求，引领相关工业的开展。

臧加纶指出：“医疗出资需求深化的职业常识和多年的堆集，如对生物科技技能和前瞻性疗法的了解，对医疗器械、医疗服务组织日常运营以及相关法令和法规的知道等，壁垒比较高。只要具有相应的职业常识和前瞻性，看准商场的痛点，才干捉住出资时机。”

曩昔多年，斯道本钱布局我国的医疗生态圈，环绕新药研制、医疗器械、服务和医疗信息技能出资了多家包含信达生物、华领医药、天演药业、德达医疗、邦尔骨科、仁树医疗、思派健康、镁信健康、福村宝科技、莱诺医疗、宽岳骨科等多家头部企业。

“不管经济环境怎么，老百姓求诊问药以及对优质医疗服务的需求不会减退。加之方针的推进，咱们十分看好大健康范畴的开展。”

消费范畴：科技和数据驱动消费晋级和本乡品牌兴起

上个年代是互联网兴起、消费范畴起飞的关键时期。飞速开展的一起，不少职业的商业模式滞后，未能有用满意消费重生代的需求。在科技技能和数据的驱动下，草创企业如能结合传统，进步功率，改进体会，便能赢得商机。

以房地产商场为例，跟着买方商场年代的到来，供需双方力气发作了结构性的革新，传统依托路牌广告和街头派发传单的营销方法获客功率十分低下。而关于商场主力的自住型购房者来说，专业、中立、一站式的购房服务需求变得更火急。而斯道本钱出资的居理新房便以线上体系结合线下服务，高效的运营体系支撑专业的房产咨询师依照用户的需求匹配最合适的房源，支撑购房用户快速有用的进行决议计划。

“在消费范畴，客户的实在需求是中心。技能和数据驱动运营，是确保使用者实在的体会、运营功率和规模化添加的中心要素。咱们等待在更多的消费细分范畴看到相似的革新呈现。”

一起，怎么掌握新消费风向标也是出资要点。臧加纶指出，跟着文明自傲的加强，尤其是年青人，对“Made in China”有不一样的了解，不少重生”国潮“品牌成为风气，傍边包含出资时机：“渐渐的变多的年青一代开端以为国内品牌更酷，更靠近他们的感触，质量也不比国外品牌差。这种认识，加上我国微弱的消费动力，将会造就国内品牌的不断兴起。在不远的未来消费品牌这一块会变得十分风趣。”

这些新晋本乡品牌尽管不会彻底替代传统的国际品牌，但它们在商场大将扮演越来越重要的人物，值得留心。